北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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