“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升(s德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷hēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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